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泛伟 (FENWICK & WEST) 洞察

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可转债条款 — 市场趋势调查 2019 (Convertible Debt Terms – Survey of Market Trends 2019)

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可在 此处 查看完整调查。

背景

可转债融资依然是初创公司最常用的筹资方法。

在本报告中,Fenwick对自2018年1月1日起至2019年3月31日止15个月期间的超过100个发行人侧可转债交易进行了分析。相关数据包含第一笔资金及初期和后期过桥贷款交易的条款调查。

本报告对可转债条款的市场进行了分析,创始人、董事会成员及投资者可能会感兴趣。

主要发现包括

  • 交易规模继续逐年增加。本年度总体交易规模中值增长14%(从140万美元增至160万美元)。
  • 转换折扣越来越常见,即使是后期债务发行,将折扣与估值上限配对的做法也是如此。
  • 在控制权变更情况下(如,出售公司),大部分交易都规定相当于本金余额最高偿付值的一定倍数的溢价支付。提供溢价的交易数量,以及溢价中值同比保持稳定;但是,溢价范围的低端在今年从25%降到了10%。
  • 只有11%的交易没有转换折扣,而是使用估值上限作为单独的条款。
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